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近日，证券时报记者根据Wind数据统计梳理，2026年前三季度，已有1141家A股上市公司发布认购各类理财产品公告（含存款，下同），累计认购规模突破8520亿元，持有产品数量接近1.3万只。
受公告披露相对滞后因素影响，后续认购总规模仍有可能出现小幅变动，但产品配置结构已经出现明显变化：存款类产品（尤其是结构性存款）依旧稳居首位，占比达到76.6%；银行理财认购占比有所回落，券商理财、信托及各类资管产品占比逆势上行。整体来看，上市公司闲置资金配置呈现“总量温和收缩，低风险偏好与多元配置并行”的新特征。
结构性存款仍是配置主力
数据显示，2026年前三季度，上市公司认购存款类产品合计约6525.5亿元，占总理财规模的76.58%，与上年同期的76.79%基本持平。其中，结构性存款认购约5188.5亿元，占比60.89%，仍是第一大配置品类；定期存款占比由3.52%升至4.37%，通知存款占比由3.41%升至3.69%，普通存款占比则小幅回落。
拉长时间维度观察，存款类产品占比此前持续回落：2023年为81.41%，2024年79.25%，2025年72.75%，2026年前三季度回升至76.58%，占比趋于稳定。
业内研究人士对记者表示，上市公司整体理财以求稳为先，普通定存利率过低，而结构性存款多为保本浮动收益型，本金以存款打底、收益挂钩汇率或利率等标的，整体收益率往往高于同期定存或大额存单；而且上市公司议价能力较强，银行有时会给予更大让利。此外，结构性存款还可用于质押融资，相比净值型理财，不太会因净值跌破质押线而被要求追加保证金，企业资金管理更为灵活。
不过，有银行人士提醒，结构性存款收益率多为“区间型”或“触发型”，若未达成约定条件只能获得保底收益，企业需审慎评估高收益触发条件的合理性，不能被名义高收益率所迷惑；部分产品期限较长，提前赎回或面临罚息；另有部分产品以美元计价，持有期间若人民币升值，换汇后实际收益还会有一定折损，这些均是购买相关产品前必须考虑的因素。
中信证券首席经济学家明明团队分析，结构性存款“占比稳、规模缩”背后，一方面在于存款利率持续下行压缩其预期收益空间，产品作为低风险稳健收益替代品的吸引力随之减弱；另一方面，部分银行基于负债成本和息差管理需要主动压降结构性存款，供给端收缩也影响了上市公司配置意愿。
券商理财产品升温
2026年前三季度，上市公司认购银行理财约729.4亿元，占比8.56%，较上年同期的10.24%下降1.68个百分点，亦低于2024年9.59%的水平。与之形成对比的是，券商理财认购规模约698.8亿元，同比增长7.8%，占比由6.14%升至8.20%，几乎与银行理财平分秋色。
银行理财占比回落，与其收益率中枢持续走低直接相关。据普益标准数据，截至2026年9月末，全市场存续现金管理类产品近7日年化收益率平均水平仅为1.07%；开放式固收类产品（不含现金管理类）近1个月年化收益率平均水平约1.66%，环比下跌0.27个百分点。
另据银行业理财登记托管中心数据，2026年前三季度理财产品累计为投资者创造收益4469亿元，单季创收连续两个季度环比走低——在理财存续规模创新高的同时，单位资产的收益产出正趋于摊薄，“存款搬家”带来的规模高增与“赚钱能力”的考验并存。
对于券商理财逆势走热的原因，明明团队认为，以收益凭证为代表的券商理财较好契合了上市公司资金配置的三重需求：一是安全性优先，本金保障型收益凭证以券商自身信用发行，属于表内负债，可按约定还本付息，与募集资金理财须选择低风险产品的监管底线高度契合；二是收益相对占优，在存款利率下行、结构性存款收益承压的背景下，收益凭证在保本前提下仍保有一定收益优势；三是灵活性与定制化，期限设置灵活、资金周转效率较高，部分产品支持提前终止、可定制设计，能精准匹配上市公司闲置资金的时间窗口和现金流安排。
资产配置趋多元化
除券商理财外，信托、资产管理产品等品类占比亦有所抬升。2026年前三季度，上市公司认购信托产品约220.3亿元，占比2.58%，较上年同期的2.41%继续上行，其中多数投向工商企业、基础设施等风险可控领域。
同时，认购资产管理产品52.52亿元，同比增长近五成，占比由0.33%升至0.62%，接近翻倍，成为各品类中占比提升最快的方向之一。国债逆回购认购占比3.17%，与上年同期大体相当，仍是兼顾收益率、安全性和流动性的现金管理工具。与之相对，投资公司理财占比由0.7%骤降至0.29%，认购规模缩水逾六成，此前多起投资“踩雷”事件的示范效应仍在发酵。
明明团队表示，站在企业资金管理视角，上市公司整体仍以安全优先为核心，绝大多数公司倾向于选择低风险或中低风险产品，但相比此前单一依赖存款的“绝对保本”模式，风险偏好合理上行的趋势较为明显。
与此同时，监管环境也在持续重塑资金来源结构：2025年5月修订施行的《上市公司募集资金监管规则》强化了专款专用、投向主业、安全管理和使用效率等要求，募集资金用于现金管理的余额及期限受到更严格约束，上市公司理财资金相应更多回归经营结余等自有资金。
就资管市场而言，上述结构变化的信号意义不容小觑。
明明团队认为，对公理财需求的升级，本质上反映了财富管理行业供需关系的深层变化，净值化转型正在重新定义各类机构的比较优势：银行的渠道优势仍然重要，但已不足以构成完整壁垒网上股票交易平台，关键在于将账户关系升级为资产管理关系；券商的增量机会来自研究、交易、定价、衍生工具等资本市场能力的财富化输出；信托机构则将更多发挥受托制度和财产隔离优势，转向专业细分市场。
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